麦格理：首予中石化跑赢大市评级 中石油目标价2.8港元

麦格理发布研究报告称，麦格首予中石化（00386）“跑赢大市”评级，理首目标价4港元。予中油目同时首予中石油（00857）“跑输大市”评级，石化目标价2.8港元。跑赢评级长远而言，大市氢气业务可能是中石促进中国石化行业能源转型的关键增长动力，二者均为中国早期氢能行业的港元先行者，去年占全国氢能产能的麦格9%/7%，该行相信主要石油企业将引领中国氢能发展。理首

欧洲方面，予中油目尚未做好应对俄罗斯出口中断的石化准备，且在风险升级之下未来路线图仍不确定。跑赢评级但该行预计在冬季之前，大市欧洲会优先确保有足够的中石能源供应，假设目前供需平衡的情况在冬季出现任何动荡后仍能维持，预计油价将放缓，2023年布伦特原油价格为每桶76.25美元，长远来看欧洲与俄罗斯能源供应脱钩不可避免。

中国方面，由于政府对定价作出限制，将暂时导致炼油利润率疲弱，但油价长期下行的趋势，意味炼油利润率或很快见改善，虽然高油价限制炼油盈利能力，但很容易被勘探与生产利润所抵销。另年初至今产品出口配额低于往年，意味今年下半年的潜在数量可能有助中石化享有较高的区域炼油利润。