海通国际：首予东方海外国际优于大市评级 目标价377.04港元

发布研究报告称，海通海外首予（00316）“优于大市”评级，国际国际考虑到未来业绩的首予波动性，预计2022-24年归母净利润为105.7/83.93/75.65亿美元，东方大市EPS为16.01/12.71/11.46美元，优于元目标价377.04港元。评级

行业方面，目标作为全球贸易往来中不可缺少的价港环节，集运业自2020年下半年以来，海通海外进入高景气阶段，国际国际运价一路攀升。首予疫情以来集装箱航运供需错配，东方大市运价高涨。优于元该行认为今年高景气性仍有持续趋势，评级年初运价虽回落但仍维持高位，目标供需均衡仍处于较脆弱阶段，且短期运价继续高位波动的可能性更大，中长期或稳定在合理价位。

公司方面，深耕集装箱运输和物流服务，运营资历深厚。以货柜运输及物流为主营业务，长期以来一直致力于成为最优秀和最具创新精神的国际集装箱运输和物流服务供应商，为世界贸易提供联结。受益于运价的提升和良好运营，2021年业绩突出，全年共实现经营收入168.32亿美元，归母净利润71.28亿美元，虽单箱成本同比增长，但成本管控能力仍较优。

该行认为，公司多项优势突出，未来成长性值得期待。尽管行业已进入成熟阶段，整体同质化程度较高，但相比较之下其仍有较多亮点可寻，为中长期的发展继续提供增长空间：1）与中远海运集团优势互补，双品牌运营下协同效应强；2）身处海洋联盟，有利于提高业务竞争力；3）盈利能力强，且高派息率更有吸引力。