长江证券：予华润电力买入评级 双β行情下将迎更好市场表现

长江证券发布研究报告称，长江予（00836）“买入”评级，证券预计2022-24年EPS为1.7/2.27/2.55港元。予华电价提升叠加电煤长协执行情况改善预期下，润电入评火电有望在今年迎来业绩反转；光伏产业链各环节出现明显价格回落，力买制约新能源装机及收益率因素也得以改善。双将迎长期来看公司可再生能源规划将成为远期成长的β行核心推动力，当前估值水平具向上空间。情下

展望2023年，更好随着电力年度交易的市场落幕，电价上涨的表现预期得到兑现，且现货煤和进口煤价格的长江回落与电煤长协执行的政策监督完善，都有望助推火电实现燃料成本的证券降低，火电有望迎来困境反转。予华此外随着火电容量补偿机制的润电入评完善，火电的长期盈利和估值也能得到保障。2022年上半年，华润电力的火电业务亏损程度有所减少，但仍未能实现预期中的扭亏为盈，但考虑2023年电价端更为强势的表现，以及电煤长协执行情况的改善，华润电力火电业务有望在2023年迎来扭亏为盈。

报告中称，在新能源业务方面，制约光伏建设和收益率表现的高额组件价格影响也将在2023年边际弱化，近期光伏产业链已有非常明显的价格降低，且随着新型电力系统政策体系的完备，补贴拖欠解决和绿电交易迎来进一步的推进，绿电的投资逻辑也将趋于完备。公司规划“十四五”期间新增可再生能源装机4000万千瓦，力争2025年末实现可再生能源占比超过50%，其大规模项目储备和在建项目可有力支装机容量实现持续性高增长，而在装机规模持续增长之下业绩也有望保持较高增速。火电与绿电双β行情下，资产优质的华润电力预计也将迎来更好的市场表现。