西牛证券：百奥家庭互动估值足够吸引 相信会推出更多新游戏

西牛证券发布研究报告称，西牛吸引相信（02100）专注于深耕游戏细分市场，证券足够当中涵盖女性向、百奥宠物收集及育成、家庭及“二次元”等领域。互动会推奥奇传说手游版为2021年度唯一推出的估值游戏，并于同年成为集团主要收入来源之一。出更该行认为其估值足够吸引，多新值得等待下一个催化剂：假设1）现有游戏稳定放缓、游戏2）奥比岛递交一份合理的西牛吸引相信成绩、3）积极的证券足够推广开支导致营运成本上升，公司的百奥预期市盈率为6x-8x，较同业为低。家庭并相信未来催化剂-奥比岛潜在的互动会推成功将会为估值带来反弹，主因1）奥比岛为超过10年的估值强大IP、2）集团将会投入更多的市场推广、3）集团将会透过第三方渠道分发产品。

报告中称，公司新游戏推升经营开支。2021财年百奥家庭互动提高其经营开支比率以研发及推广新游戏，削弱其经营利润率至2021财年的3.4%（2020财年：24.9%）。基于员工及研发加大的投入，该行相信集团将会推出更多新游戏，同时该行认为新游戏将会以重度及较长生命周期的游戏为主，给予集团更多的成长空间。