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文/肖卓

来源：真探AlphaSeeker（ID:deep_insights)

近几年，物流行业可以说是快递风起云涌。

先是价格快捷、国通、战缓全峰、和后如风达等二线快递企业退出舞台，德邦再是先手牌打得惨烈、而后又被监管部门叫停的快递快递价格战，还有京东物流收购跨越速运、价格极兔收购百世等行业大事件，战缓一切都在指明：物流业变天了。和后

所谓的德邦“变天”，主要是先手牌两个大方向的变化：一、粗暴的快递竞争方式已成过去式，今天的价格物流业已经转向注重修炼内功、精细经营的新阶段；二、经过多年发展，物流业正从分散走向集中，少数几个超大集团之间的竞争将成主导。

这两个趋势并不令人意外：价格战是“负和游戏”，不可能持久，行业终将重回理性。而参照海外的物流行业的发展，优胜劣汰、大企业并购、行业集中化也是发展的必然趋势。

所以，今天关注一家物流企业，应该把公司的布局思路跟行业趋势结合在一起看——这家公司是否有匹配趋势的前瞻布局？布局是否取得成效？这决定着该公司能否在行业逻辑切换后率先获得增长。

德邦是一个值得关注的对象。早在2021年，该公司就已针对行业趋势广泛布局，今年，京东物流收购德邦的消息更是让其备受关注，而德邦近期发布的2022年半年报，给外界提供了一个及时的观察窗口。

前瞻布局迎来收获期

今年二季度不是很容易，外界在财报季的预期普遍是“承压”，但德邦依然实现了增长。

根据财报，德邦上半年总体营收为148.01亿元，同比下降0.59%，业绩改善明显。这要归功于德邦二季度的增长，公司在二季度营收同比增长3.49%。

德邦的业务分为快运和快递两大板块。2018年，德邦正式宣布将公司名从“德邦物流”更名为“德邦快递”，以示公司全面发力快递业务的决心。目前，公司已从该转型战略中持续收获成效，2022年上半年，德邦的快递业务营业收入为97.65亿元，同比增长6.51%，是公司营收增长的核心动力。

了解的德邦的人都知道，这是一家专注于做“重活”的物流企业——一样是做快递业务，德邦聚焦大件快递市场，而非更常见的中小快递；在快递价格战打得最火热的时候，德邦没有选择投入于低价竞争中，而是把资源投入了无法在短时间看到成效的基础建设。

2021年，德邦的资本化支出大幅上涨，公司将资金大举投入分拣设备、运输车辆、中转场地，这不可避免地导致了成本和费用阶段性攀升。但时间证明，“逆潮而动”有时是明智的。当快递价格回暖、行业迈向高质量发展，德邦有了先人一步的优势。

所谓的“先人一步”，指的是当行业竞争重点转变为高质量服务、精细化运营，德邦能够凭借更坚实的基础能力掌握增长先机。

例如，在服务能力提升方面，德邦将末端服务能力及品质持续提升作为重要考核项，并选取了菜鸟网络科技有限公司公布的菜鸟指数中的菜鸟服务项作为观测指标。2022年上半年，在行业11家主要快递公司中，服务项指标德邦快递稳居行业前列，综合排名平均位居行业第二。

与此同时，凭借精细化管理水平的提升，德邦在成本控制方面也取得成效。财报显示，上半年德邦的营业成本为133.5亿元，同比下降0.26%。其中，德邦上半年的运输成本同比减少了4.24%，这是在油价平均涨幅近40%的背景下取得的结果，公司的自有运力布局优势以及精细化线路运营能力可见一斑。

类似的“降本增效”成果，也可以在德邦财报的其他指标中找到——通过重构网点、建设更适合大件收派的重货分部、持续合并优化低效营业网点，德邦上半年的房租成本同比减少了3.43%；在充裕的人才储备基础上，德邦通过组织、流程优化策略，使上半年管理费用同比下降9.31%。

基于前期的重投入，德邦以更高质量的服务承接新阶段的需求，同时能实现精细化经营，降本增效，那么利润的上涨是水到渠成的。

根据德邦财报，今年上半年，归属于上市公司股东的净利润为0.94亿元，同比增长501.63%，其中，二季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元，同比增长3459.25%。

从本次的财务指标看，德邦的长线布局已经迎来“收获期”。在各行各业都在谈降本增效的当下，德邦提供了一种更具持续性的方案——“降本”来源于基于长线投入做的精细化运营，而非简单的压缩成本，“增效”伴随的是更高质量的服务，这同样需要公司具备前瞻性和足够的耐心。

可靠基本盘和协同助力

和德邦财报一同发布的，还有公司的高管团队人事调整公告。公告显示，公司创始人崔维星因个人原因辞去总经理职务，由德邦的总裁特别助理黄华波接任。

黄华波是德邦自主培养的高级管理人才，2001年起便进入德邦工作。2001年到2022年，黄华波一路从广州德邦营业部主管做到德邦效率与客户体验管理中心总裁、运营管理中心总裁，2022年4月起任德邦总裁特别助理。

长达21年的物流企业工作背景，了解基层一线的情况，也有丰富的管理经验。可以预测的是，作为资深“德邦人”，黄华波的接手将延续公司的精细运营和降本增效逻辑，德邦将继续行驶在已经验证的道路上。

当然，鉴于德邦是行业重大收购案的主角，目前外界谈到德邦，不可避免要谈到公司和京东物流的关系。

外界关心的是，京东物流的入主会如何影响德邦的发展。在谈论这个问题前，有必要先说明本次交易已知的情况：